比特币近期已显现出明显的疲软态势，特别是在价格跌破10万美元关键心理关口后，市场开始重新评估其短期走势。随着多项重要技术指标与链上支撑位相继失守，我已调整了对后市的基本判断——目前认为比特币在未来几周内重新测试历史高点的可能性已低于50%。

若后市能够重新收复上述关键位置，这一判断可随之调整；但在那之前，市场格局预计已从趋势性上涨转为震荡修正阶段。

下载溜溜体育(中国)官方网站:「逢低买入」（Buying The Dip）

比特币已经出现相当大的回落，但除非是在已确认的牛市趋势中，否则逢低买入并不总是最佳方法。在熊市环境中，萌芽的回调仍然可能导致价格大幅走低。短期短期和即将回撤在下跌趋势的市场中很典型，因此，根据数据做出反应，而不是先发制人地预测底部，变得更加重要。

从我们对上一个周期短期持有者实现价格（Short-Term Holder Realized Price）的图表分析中，可以看到这种多次回调的模式。同样清楚的是，这个指标在该阶段中起到了关键的阻力，只有当 BTC 恢复短期持有者实现价格水平后，才经历了持续的反弹。

图 1：正如在上一个周期中观察到的，在到达市场底部之前，出现了多次回调。

但有一个警告：如果价格有效地收复关键水平，整个图景就会改变。这就是为什么在这个回调中进行小额配置可能是有意义的，而推迟进一步购买，直到我们看到层次的宏观一致性，从而采取一种恢复防御性的方法。

下载溜溜体育(中国)官方网站:关键观察水平

MVRV Z-Score 和比特币实现价格（比特币实现价格）更清晰地表明了更广泛的市场成本基础在哪里。目前，该网络的实现成本基础聚集在 5 万多美元的区间，但这个数字每天都在上升。

图 2：历史上，熊市底部通常发生在 BTC 价格低于实际价格时。

200 周移动平均线（200-Week Moving Average）也出现了类似的情况，因为它目前也位于 5 万多美元的区间。从历史上看，这个指标与价格相遇的点提供了强劲的长期积累机会。

图 3：200WMA 也暗示 $55k 是一个积累点，尽管它每天都在上涨。

这些每天都在缓慢上升，这意味着潜在的底部可能形成于 60,000 美元、65,000 美元或更高，具体取决于比特币延续趋势持续的时间。重要的一点是，当现货价格交易接近网络的历史平均成本时，价值往往会出现水平，而关键买入支撑水平提供了一致性。

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价值日情报（VDD）乘数（Value Days Destroyed (VDD) Multiple）仍然是识别长期和经验丰富的持有者压力点的重要指标。非常低的解读表明大量、长久未移动的币种没有被移动，这通常与市场底部一致。然而，短期的激增可能会着投降压力，这通常会伴随或先于重大的市场转折点。

图 4：当前的 VDD 乘数读数表明，市场中更大、更多经验的参与者仍然非常活跃。

目前，随着价格下跌，该指标持续上升，这表明许多持有者正在疲于抛售。这不符合周期底部的特征，周期底部通常是强制抛售极端且在短期内压缩。在这个阶段，市场似乎逐渐释放，而不是精疲力竭。同时，长期持有者供应量（Long Term Holder）理想情况下，在确认任何重大底部之前，这个指标应该稳定并开始再次增加，因为底部是在最有耐心的参与者开始持有（积累）而不是退出时形成的。